【宏  观 】

我国将加快推动人民币国际化

据泰国《曼谷邮报》网站报道，中国公布了一项五年计划，寻求加强广西壮族自治区与东南亚之间的经济和金融一体化，这是中国政府推动人民币国际化的最新努力。中国人民银行在其网站发表一份声明称，国务院已经同意将与越南接壤的广西建设成为东南亚国家联盟（东盟）与世界第二大经济体中国之间的金融门户。报道称，作为这项计划的一个关键目标，中国将加快推进跨境人民币业务创新，扩大人民币在对东盟贸易、直接投资、跨境融资中的使用。报道指出，具体而言，中国将鼓励在与东盟的大宗商品贸易中使用人民币，支持对该地区项目提供以人民币结算的贷款，寻求建立离岸人民币市场和促进跨境金融投资。报道称，这项为期五年的计划由包括央行、外汇监管机构、证券监管机构和财政部在内的13个中国政府机构联合发布。

美贸易代表认为上周中美磋商在结构性问题上没进展

1月15日，美国共和党参议员格拉斯利表示，美国贸易代表莱特希泽认为，上周与中国的贸易磋商中，并未在结构性问题上取得任何进展。目前，中美在1月底进行更高级别磋商的计划开始浮现。格拉斯利在1月11日与莱特希泽会面。他表示，莱特希泽对中国购买美国大豆的评论非常正面。中美贸易战影响到数千亿美元商品贸易，在两国元首宣布贸易战休战90天后，中国上月恢复采购美国大豆，但购买规模不大。但莱特希泽表示，在需要做出的结构性改变方面，并没有取得任何进展。格拉斯利表示，结构性问题包括知识产权、窃取商业机密以及向企业施加压力让他们分享信息。格拉斯利称，中国官员将在两周后访问华盛顿进行贸易磋商。一位熟悉特朗普政府磋商计划的消息人士称，中国副总理刘鹤已接受邀请，将于1月30～31日赴华盛顿与莱特希泽和美国财长努钦举行会谈。而几天之后的2月5日，就是农历新年。美国贸易代表办公室（USTR）的一位发言人未立即回复就格拉斯利言论置评的请求，也未就下轮中美磋商的具体日期置评。格拉斯利的言论一度抑制了美国股市的人气。截至目前，中国已购买了约500万吨2018年收割的美国大豆。而根据美国农业部的数据，中国在2017年预订了超过2300万吨美国大豆。中国上周在中美会谈期间还新批准五项农业转基因生物安全证书，涉及美国产大豆。此举可能拉抬美国对中国的粮食销售。特朗普誓言要在3月2日将2000亿美元中国输美产品的关税从10%提高至25%，除非中国采取措施解决美国所提出的那些结构性问题。外界认为这个时间表颇具挑战性，但面对面谈判的恢复，增强了双方达成协议的希望。

欧元区经济弱于预期  仍需大量货币宽松

1月15日，欧洲央行行长德拉吉在欧洲议会表示，近期欧元区经济发展势头弱于预期，全球风险带来的不确定性仍然突出，大量货币宽松刺激政策仍然需要。德拉吉认为，欧央行可以通过维持目前超低利率（-0.4%），以及对到期债券进行再投资来提供所需的货币刺激。但德拉吉随后表示，目前决策者们并不认为欧元区正走向衰退。他辩称，欧元区经济仍然强劲，而经济放缓一部分是由于暂时性的因素。德拉吉还警告，近期国际事态的发展对二战以来支撑全球经济发展的支柱提出了质疑，包括英国脱欧，全球贸易关系紧张以及“否定多边体系”。作为结束货币宽松政策的重要步骤，欧洲央行于2018年12月停止买债计划。从2015年开始的4年内，欧央行已经向市场投入了2.6万亿欧元用于购买债券。然而，由于近期欧元区经济增长疲弱，欧央行的加息议程显得遥遥无期。此前公布的欧洲央行12月会议纪要显示，欧央行上调关键利率的预期时间已推迟至2019年末。

越美两国关系继续保持良好的发展势头

1月8日，越南政府副总理兼外交部长范平明在外交部总部会见前来辞行拜会的美国驻越南大使丹尼尔•克里滕布林克（Daniel Kritenbrink）。范平明对越美两国关系在2018年所取得的实质性进展感到满意。双方互访频繁；经济合作活跃发展，美国对越南出口同比增长23%，双方在《贸易投资框架协议》（TIFA）框架下的合作关系不断向前迈进；在国防安全、克服战争后果等领域也取得许多新进展。范平明建议两国在政治外交、经济贸易、国防安全以及国际问题等领域进一步加强合作，为2020年纪念两国关系正常化20周年做出贡献。丹尼尔•克里滕布林克表示，在越南政府总理阮春福和美国总统特朗普2017年互访活动之后，两国关系继续保持良好的发展势头。美国企业十分重视越南市场并有意在2019年里进一步扩大在越南的投资经营规模。丹尼尔•克里滕布林克同时强调，美国将越南视为重要的伙伴之一，希望与越南乃至东盟的关系将不断发展，为地区和平、合作与发展做出贡献。美国也希望与越南加强合作，促进湄公河次区域合作，确保东海航行及飞越自由和安全。

德国或存“技术性衰退”风险

2019年新年伊始，欧洲各家的PMI指数纷纷走弱，其中，德国的工业数据更是引起全世界的担忧。据德国联邦统计局2019年1月公布的数据显示，2018年11月，德国工业产出环比下降1.8%，同比大跌4.7%。2018年三季度，德国实际GDP已经出现下滑，如果四季度继续下跌，将是2013年一季度以来首次出现连续两季实际GDP下滑的情况。考虑到12月的“假期效应”，德银预计，2018年12月的工业产出情况与11月维持相同的趋势，意味着德国四季度的工业产出将不可避免地出现下滑。鉴于德国工业对GDP的贡献和影响（大约占1/3），虽然工业产出减少并不一定意味着经济衰退，但是工业指标的大幅衰退可能预示着商业周期的转折点来临。这意味着，欧洲最大经济体——德国已经到了“技术性衰退”的边缘。德意志银行首席投资办公室全球主管Markus Mueller表示，虽然部分数据远低于市场预期，德国立即进入技术性衰退的可能性并不大。但从长期来看，德国的经济增长已经度过了黄金时期，未来的下行风险不可小视。Mueller表示，德国的实际收入、就业率和批发/零售销售额仍表现较好。同时，工业产出的减少也受到短期供给侧问题的影响，例如尾气排放测试导致的汽车行业产量减少和干旱等因素。

【 贸 易 】

摩根士丹利：中美贸易摩擦将峰回路转

目前，中美贸易摩擦与半年前相比有峰回路转的迹象，归根到底是美国股市以及美国经济出现不利变化，特朗普需要通过缓解贸易摩擦来提振市场信心。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，美国经济的复苏周期已近尾声，预计美联储将在2019年6月之后停止加息。特朗普为缓解美国国内经济增长放缓的担忧，开始对贸易摩擦释放积极信号。如果2018年拟加征的25%的关税得以落实，将拖累标普500公司的净收入减少1～1.5个百分点。预计贸易摩擦降温的可能性较大。他指出，由于2019年美国国内环境与上年有所不同，美方对缓解贸易摩擦更有诚意，这为双方贸易谈判的顺利进行做了铺垫。在缓解贸易摩擦方面，进口美国农产品和能源的问题最容易解决。这一点双方在2019年3月之前可能已有明确答案。降低关税、扩大市场准入、放松股权比例限制等问题，也会有明确的时间表。最有挑战性的是长期结构性问题，如知识产权保护、技术转让、产业政策。中国会利用贸易谈判的机会设置一个符合中国国内改革方向的路线图，这样既有利于缓和贸易摩擦，也有利于提振中国民企的信心。1月初，原定两天的中美贸易谈判延长至第三天，这被美国媒体解读为谈判顺利的信号。有迹象显示，在采购美国农产品和能源商品、以及中国市场准入等问题上取得了进展。但是双方在中国的结构性改革以及如何保证中国政府兑现承诺的问题上分歧扩大。

美国进口中国商品的钱款约56%流向美国公司

近日，美国《华盛顿邮报》网站刊登了题为《中国制造：你支付的钱多数都流向美国工人和企业，尽管标签上写着别的内容》的文章。文章称，据旧金山储备银行最近发布的一份分析报告显示，平均而言，中美国人购买“中国制造”的商品所支付的钱款中，大约56%流向了美国公司和员工。文章表示，规则虽很复杂，但大体上说，“中国制造”不过是商品在中国的工厂组装罢了。它的零件、设计、营销和配送可能来自任何地方，通常来自美国。中国是美国的最大贸易伙伴，一些美国公司从中国进口商品，一定程度上是因为这些商品价格较低，零售时加价幅度较大。这意味着，消费者购买这些商品所支付的款项，更多是流入了这些公司，也间接流到这些公司的员工身上。文章表示，进口的商品和服务在美国消费市场中所占比例比想象的要小得多。旧金山储备银行的研究员加利娜•黑尔、费尔南达•尼奇欧和多丽丝•威尔逊以及亚利桑那州立大学经济学家巴特•霍拜恩发现，每100美元中，只有10.7美元流向海外，这个数字15年来一直未变。该报告称，中国制造在美国商品中的份额日益增大，与此同时，日本商品的份额在不断减少。要说明的是，由于这些经济学家重点研究的是消费者，他们的研究没有涵盖政府或企业开支的影响，譬如进口工厂设备。

自贸协定为澳洲在贸易战中建起防护墙

1月15日，澳大利亚贸易部长西蒙·伯明翰称，澳美、澳中的自由贸易协定有助于保护澳洲本地的出口商。他同时也警告称，中美世界两大经济体之间的全面贸易战仍将给澳洲的经济造成麻烦。特朗普政府曾誓言，从3月1日开始对价值2000亿美元的进口中国商品加征关税，税率从10%上调至25%。近日，中美两国官员在北京举行了2019年第一轮的中美贸易谈判。1月14日，特朗普在白宫表示，“我认为我们将能够与中国达成协议。”澳贸易部长西蒙·伯明翰认为，已看到中美两国找到共同点的积极迹象。伯明翰部长表示，澳大利亚是一个开放的贸易国，如果美国和中国的贸易谈判失败，美澳、中澳自贸协定就“至关重要”。即使中美贸易战升级，澳洲企业也将继续进入美国和中国市场。“它们（自贸协定）确实为在这些市场中的澳洲企业提供一定程度的保险。过去十年来，我们与美国、日本、韩国、中国达成一系列贸易协议，确保了我们的贸易地位。我们出口的70%以上享有优惠市场准入，之前仅为20%。”澳洲一些出口商认为，如果谈判失败，对澳洲可能会有好处。但伯明翰表示，中美贸易战将造成不可避免的重大的经济波动。“如果我们看到美中贸易战全面升级，那么澳大利亚出口商可能短期内会有机会，但在较长期内，股市经济增长会变得疲软。我们认识到，磋商的结果可能使美国向中国的出口、中国对美国的投资增加，但我们仍然预计中国对澳大利亚产品的需求将增长。”

【 投 资 】

海外投资环境不确定性增强  “一带一路”沿线成新增长点

当前，全球经济正面临多重不确定性，而全球投资增长也在近两年遭遇了阻碍。在此背景下，中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室发布了《中国海外投资国家风险评级报告（2019）》。从最新的总评级结果来看，发达国家评级结果普遍高于新兴经济体，海外投资风险较低。与2018年的评级结果相比，德国依然稳居榜首，风险评级为AAA，处于低风险级别。而发达经济体中相对排名上升的国家有8个，相对排名下降的国家有6个，相对排名不变的国家有2个。其中，美国的投资风险上升最大，排名比2018年下降了10位，意大利和捷克的投资风险也有所上升。由于美国挑起了中美贸易摩擦，指责并进一步限制了中国对美直接投资，中国对美投资受阻程度和双边政治关系评分大幅下降，均为样本国家中的最低分。值得注意的是，报告提出，尽管发达经济体的投资风险低于新兴经济体，但二者的差距相比2018年有所缩小。在新兴经济体中，印度、墨西哥、乌兹别克斯坦和巴基斯坦的投资风险增长较快，需要引起警惕。报告表示，截至2017年，中国对新兴经济体直接投资存量占对外投资总存量的85.8%，其中，“一带一路”地区已经成为中国对外直接投资新的增长点。2018年1月～10月，我国企业在55个“一带一路”沿线国家进行非金融类直接投资，共计119亿美元，同比增长6.4%，占同期总额的13.3%，主要投向新加坡、老挝、巴基斯坦、马来西亚、印度尼西亚、越南、柬埔寨和泰国等国家。《“一带一路”沿线国家投资风险子报告》显示，在35个样本国家中，发达经济体评级结果普遍好于新兴经济体，最终得分比新兴经济体高12.1%。与2018年相同，新加坡蝉联“一带一路”样本国家评级的第一位，其经济基础和政治风险得分远高于其他国家，对华关系、社会弹性和偿债能力也位于较高水平。子报告进一步表示，在“一带一路”样本国家中，多为新兴经济体，尽管整体经济基础较为薄弱，部分国家地缘政治复杂，内部社会弹性和偿债能力也较低，但新兴经济体和中国之间的双边关系得分高于发达经济体。对华关系指标包括是否签订投资协定以及是否已经生效、投资受阻程度、双边政治关系、贸易依存度、投资依存度以及免签情况6个子指标。在“一带一路”沿线国家中，中国与新兴经济体的双边关系得分比发达经济体高出11.9%。

日本大举开发海底“稀土矿”

据日媒报道，日本将全面启动对深海矿物资源的开发。由日本产业技术综合研究所和海洋研究开发机构等组成的团队，将在政府的支持下于2月调查南鸟岛周边海域富含稀土金属的稀土泥含量。此外，还将推进研究对冲绳周边海域“热水矿床”的开发。要实现产业化，需要准确掌握蕴藏量和品质。2018年秋季先期进行的航海活动中，从南鸟岛周边5000米深的海底的25个地点采集了样本，并在2018年度之内进行分析。报道称，2019年也将推进海底地质调查，海洋研究开发机构和产业技术综合研究所等将对稀土泥的含量进行准确估算。计划2022年度在南鸟岛近海进行试采。报道称，日本此前一直致力于开发位于较浅海底的热水矿床。热水矿床由含有金属的热水喷出后形成，含有铜、锌、金等，位于水深1000米左右的海底，比较容易实施调查，日本已于2017年成功在冲绳周边进行试采。但是，要实现产业化还需要进一步调查。日本石油天然气和金属矿物资源机构（JOGMEC）称，产业化需要日均5000吨的开采规模。目前尚不清楚资源量是否达到照此规模计算可持续开采几十年的水平。报道称，在目前的情况下，开发上述资源能否盈利也是未知数。在开采热水矿床方面，据日本经济产业省推算，设备投资需1183亿日元，运营费用每年232亿日元，开采期按20年计算，将亏损834亿日元。如果是开采稀土泥，据2013年的推算显示，大约需要16年能将约750亿日元的设备投资回收回来。

巴西政策导向为吸引外国投资创造契机

自2019年1月1日巴西新总统博索纳罗就职以来，金融市场情绪高涨，新年首个交易日圣保罗博斯维帕指数一举创下历史新高。市场分析人士认为，巴西新总统博索纳罗对新自由主义经济学的推崇和相关政策导向，为巴西吸引外国投资创造了契机。种种迹象表明，乐观情绪反映在巴西社会生活的方方面面。中国驻累西腓总领事严宇清表示，以伯南布哥州为代表的巴西东北部地区是“海上丝绸之路”拉美延伸线的登陆区，与中国经贸合作存在高度互补性。巴西总统大选后，东北部地区政局相对稳定，是企业投资的优选目的地之一。博索纳罗承诺，将在多个领域进行改革，并加快推进国有企业私有化进程。布拉加.纳西门托和齐利奥律师事务所基础设施部门合伙人玛丽亚·米谢林表示，博索纳罗计划将交通领域的各大监管机构，包括巴西国家陆运局、国家水运局以及巴西国家民航局等合并成为国家交通运输局，以减少行政成本简化手续，加快推动基础设施领域项目特许经营权的出让速度。以伯南布哥州、马拉尼昂州为代表的东北地区是巴西政府期望吸引投资的重点。据悉，为鼓励开发巴西北部和东北部地区，联邦政府和地方政府对外国投资实行免征10年企业所得税等政策。伯南布哥州经济发展厅厅长安东尼奥·马里奥·德阿布雷乌·平托表示，非常欢迎中国开发和投资。他重点推介基础设施领域项目，如苏阿佩港口和东北铁路项目。苏阿佩港口投资扩建相关项目被纳入巴西投资伙伴计划，开启全新的绿地合作模式。苏阿佩港务局局长卡洛斯.维拉尔介绍，预计苏阿佩未来总吞吐量可达到每年170万标箱。东北铁路项目通过巴西东北部皮奥伊州，连接东北部地区两大主要港口（塞阿拉州的佩森港以及伯南布哥州的苏阿佩港），方便将大豆、玉米、铁矿等东北部商品运送到较近的北部港口，以更方便、更节省成本的方式出口到中国。由于巴西经济衰退，政府无力承担各种大型的公共建设支出，转而寻找愿意投资的私人企业。

波音与巴航合并获批

近日，巴西政府批准了波音与巴航的业务合并。根据波音和巴西航空工业签署的协议，波音收购巴航工业的商用客机及服务业务，创建合资企业。波音持新企业80%股份，掌控经营管理权；巴航工业占股20%。巴航工业仍独立运营军用飞机业务。巴航工业股东将在30天内投票决定是否支持这笔交易。如果获得股东支持，两家企业将开始寻求几个相关国家监管机构的批准。波音和巴航工业在一份声明中表示，交易有望于2019年底前获得最终许可。此前，巴西总统博索纳罗对这笔交易持犹豫态度，担心如果批准现有协议，波音可能最终掌控整个巴航工业。不过，巴西总统办公室1月10日发布的声明表示，政府已经仔细分析这笔交易，认为这一协议“维护了巴西的主权和国家利益”。此前，欧洲空中客车公司于2017年10月与加拿大庞巴迪公司结盟，开发100～150座客机市场。业内人士称，波音与巴航工业联手将成为全球航空制造业数十年来最大规模整合，中型客机市场将形成两大巨头垄断的局面。

恒大9.3亿美元收购瑞典电动汽车公司51%股权

日前，恒大健康公告称，以9.3亿美元收购一家总部位于瑞典的全球性电动汽车公司NEVS的51%股权，并获得多数董事席位。通用曾于1990年入股萨博，并于2000年全资控股，先后投资数十亿元，将萨博打造成通用在全球最重要的研发基地之一。2012年，国家现代能源控股（NMEH）购得破产的萨博汽车相关资产，并创立国能电动汽车瑞典公司（NEVS）经营萨博资产。2015年，NEVS成立国能新能源汽车有限公司和国能汽车技术研发有限公司，在天津建立新能源汽车生产基地。2018年，金沙江资本向NEVS投资5亿美元。

【 数 据 】

2018年德国经济增长1.5%  创5年来最低增速

德国联邦统计局最新公布的初步数据显示，2018年，德国经济制造1.5%，创下5年来最低增幅，较上一年度明显放缓。全球经济降温、美国总统特朗普“美国优先”政策引发多重贸易争端、英国面临3月无协议退欧风险等因素，均令德国这个欧洲最大经济体苦于应对。2018年，德国经济增长主要来自消费和投资，主要行业增加值有所提高，其中，信息通信行业增加值增幅为3.7%，建筑行业增长3.6%，贸易、交通和旅游业增长2.1%，生产部门增长1.0%。出口增幅放缓，仅为2.4%，而2017年高达4.6%。进口增幅也有所走低，降至3.4%，低于2017年的4.8%。联邦统计局称，德国经济在2018年末还有些许正向增长余温，意味着温和增长动能将延续至2019年。德国经济部称，2019年德国经济将继续增长，开局可能维持上升趋势。

2018年12月印度CPI降至2.19%

印度中央统计局最新公布的统计数据显示，2018年12月，印度消费者物价指数（CPI）降至2.19%，为2017年6月以来的最低水平。2018年11月，印度CPI为2.33%，连续5个月低于印度央行设立的4%的中期通胀目标。印度统计局公布的数据显示，2018年12月，印度通胀压力走低的主要原因是水果、蔬菜和燃料价格的下滑。数据显示，2018年12月，印度粮食通货膨胀率下降2.51%，这一数据在2018年11月下降2.61%。同时，蔬菜、水果和鸡蛋的价格涨幅继续下降，而肉、鱼的价格却有小幅上涨。燃料价格的下跌也促进了通胀压力的缓解。2018年12月，印度燃油通胀率为4.54%，大幅低于11月份的7.39%。另一项数据显示，2018年12月，由于蔬菜和燃油价格的下跌，印度批发价格指数（WPI）通胀率降至3.80%，为8个月以来的最低水平。由于通胀压力的持续走低，加上印度政府促进经济快速增长的愿望，市场分析人士预测，印度央行有可能在2月份的双月货币政策会议上采取更为宽松的货币政策。

【 市 场】

美政府关门对科技行业产生七大影响

美国政府停摆已进入第四周，其影响范围已不再局限于80万名休假的联邦雇员，同时也在以各种方式对科技行业产生巨大影响。以下是美国政府停摆对科技行业产生影响的7种方式：（1）一些依赖政府合同的小公司正在裁员；（2）一些科技巨头营收将受重创。微软、甲骨文和红帽等公司都依赖巨额政府合同（估计甲骨文和微软分别有15%和9%的营收来自政府）。软件公司可能备受打击，尤其是ForeScout，据称其营收有28%来自政府机构；（3）新的技术创新和电子产品推迟发布。在新的消费电子产品推出之前，需要获得美国联邦通信委员会（FCC）和食品药品管理局（FDA）等几个主要机构的审批，以证明其安全性。由于联邦政府停摆，从新款联网设备的发布到下一代5G无线网络的部署，都在推迟；（4）针对Facebook涉嫌滥用隐私信息的关键调查暂停；（5）几笔备受瞩目的IPO交易遭遇障碍。由于美国证券交易委员会（SEC）无法全面运转，Uber、Lyft、Pinterest和一些生物科技公司的IPO被迫推迟。据报道，Uber和Lyft的IPO申请均未收到反馈；（6）重要的消费者保护网站无法访问。一些最受欢迎的政府网站宕机，包括：国家谢绝来电注册网站donotcall.gov、FTC下属身份盗窃举报网站identitytheft.gov和消费者投诉网站ftc.gov/complaint；（7）技术水平要求较高的政府工作吸引力降低。专家表示，由于私有领域开出高薪，美国联邦政府原本就难以招募熟练的专业技术人员，而政府停摆将导致招聘难度进一步加大。